从RWA、稳定币的兴起到数字货币的前世今生

RWA的概念与起源

RWA(Real World Asset)的概念最早可追溯到2017年,随着DeFi(去中心化金融)概念兴起而进入人们视野,早期主要集中在证券通证化。2020年Centrifugeg公司首次将应收账款和发票通证化。2022年传统金融机构开始布局,2023年政府和监管机构介入法律建设,2024年至今实践应用案例不断涌现,如朗新科技将充电桩作为RWA锚定资产完成跨境融资。RWA通过联通真实世界和数字世界,优化数据要素、资本要素等多要素市场资源配置,实现方式包含资产准备、资产发行两个阶段。资产准备是明确真实世界资产的权属、价值等信息;资产发行包括资产上链存证并部署智能合约生成权证,以及依照金融机构要求将链上资产开发为交易标的在合规金融市场发行并进行交易。主要币名:RWA涉及的代币种类较多,如Curio数字营销(CUR)、Ethena RWA工具(ELFI)、StrikeX支付工具(STRX)、INX衍生品交易(INX)等。截至2024年底,全球RWA代币化市场的总资产(不包括稳定币)已突破500亿美元。证券型代币市场超过1200种独特的证券型代币在交易,发行商宣布了240亿美元的代币化项目,其中54亿美元已在链上上线。根据Ozean报告,2025年RWA代币化市场(不包括稳定币)预计达到50亿美元,较2024年增长约230%。长期来看,Tren Finance汇编的预测显示,2030年市场规模可能介于4万亿至30万亿美元,中位数约为10万亿美元,增长潜力巨大。

中国企业在香港发行RWA的主要案例朗新科技与蚂蚁数科合作发行充电桩RWA:2024年8月28日,朗新科技与蚂蚁数科合作在香港完成了国内首单基于新能源实体资产RWA。朗新旗下新电途将平台上运营的部分充电桩作为RWA锚定资产,在区块链上发行“充电桩”数字资产,每一个数字资产代表对应充电桩的部分收益权,该笔融资金额约为1亿元人民币。钢联国际品牌RWA上市:2025年6月18日,钢联国际在香港完成品牌RWA上市挂牌。钢联国际将其“中国供应链信任品牌”资质转化为可交易的数字通证,通过Minax平台实现品牌授权价值的通证化发行,全球投资者可通过购买通证共享钢材供应链的价值红利。广发证券推出“GF Token”:2025年6月27日,广发证券联合HashKey Chain推出香港首个每日可申赎的代币化证券“GF Token”。该产品支持美元、港币及离岸人民币三币种认购,收益率锚定美国SOFR利率,依托HashKey Chain作为核心链上网络,实现多点分销及代币托管功能。巡鹰出行换电柜RWA融资:2025年3月18日,安徽巡鹰集团旗下的巡鹰出行成功在香港完成了首单基于两轮电动车换电柜的RWA,融资金额高达数千万港元。

从比特币到RWA的数字货币进化历程2009年比特币诞生,它是第一个去中心化的点对点电子现金系统,以“去中心化、匿名性、公开账本”为标签,但比特币技术架构高度封闭,仅能实现“挖矿产出、币值转账与分布式记账”,交易处理速度慢且成本高,无法满足复杂的金融需求。2015年以太坊推出,其关键创新是智能合约,这使得区块链变成了一个可编程的“世界计算机”,催生了去中心化应用(DApps)、首次代币发行(ICOs)等,以太坊也成为了去中心化金融(DeFi)、数字收藏品(NFTs)等的摇篮。2020年开启DeFi Summer,借贷、交易等协议获得爆发式增长,但此时的数字货币繁华还仅局限于BTC、ETH等加密资产,与实体的链接仍未破圈,无法充分发挥数字货币对实体经济的作用。RWA的出现是为了打破数字货币与实体经济之间的隔阂应运而生。RWA实现可分割、可交易的数字权益(Token),通过与线下实体经济场景的强链接,提升资产流动性,降低投资门槛,增强透明度和安全性,成为连接传统金融与新兴DeFi生态系统的关键桥梁。

稳定币的概念、案例与发展历程2009年比特币面世后,加密数字货币快速发展,但比特币等价格波动较大,稳定币应运而生。2014年,Realcoin公司发行了全球首个稳定币泰达币(USDT),后来改名为Tether(BVI),USDT与美元挂钩,声称每发行一枚U就存储1美元的保证金,但曾被质疑保证金不足。2018年USDC(美元硬币)由Circle公司发行,目前是全球市值排名第二的稳定币。Circle公司拥有多个国家和地区的支付牌照,USDC从发行以来就委托会计师事务所进行独立审计,每月公布美元资产准备情况,走“合规”路线,主要应用于合规机构的跨境支付等场景。从2017-2021年,得益于数字资产牛市等因素,稳定币市场快速增长。2022年5月,全球第三大稳定币TerraUSD(UST)崩盘,对整个稳定币市场造成巨大冲击。2023年下半年开始,随着风险冲击消退和稳定币透明度改善,稳定币市场重新进入快速增长轨道。还有一个稳定币DAI是由MakerDAO(去中心化组织)发行的数字资产抵押稳定币,2017年上线,面值为1DAI对应1美元。它允许用户使用ETH等数字资产进行抵押来生成DAI,为了保证币值稳定,通常需要超额抵押,ETH的抵押率通常为150%或更高。DAI主要应用于去中心化金融(DeFi)领域,如借贷、交易等。主要稳定币资产规模、交易规模及营收数据:USDT:截至2025年6月,USDT规模超1500亿美元。交易规模上,波场TRON网络日均处理USDT转账交易额达200亿美元,占全网USDT交易量的55%以上。其发行公司Tether在2024年净利润为137亿美元。USDC:截至2025年5月底流通量达610亿美元。截至2025年3月28日,USDC已用于超过25万亿美元的链上交易。其发行公司Circle在2024年营收及准备金收入为16.76亿美元,净利润为1.56亿美元。DAI:据2025年3月信息,DAI的资产规模约为七八十亿美元。

各国对稳定币的监管与法案欧盟《加密资产市场监管法案》分两阶段在2024年6月和12月生效。该法案监管范围含多种类型稳定币但排除算法稳定币,由欧洲证券和市场管理局(ESMA)等协调成员国具体实施,聚焦于保护投资者与维护金融稳定。2025年初,美国推出了《2025年稳定币国家创新指导法案》(GENIUS法案),该法案明确界定了稳定币的分类、发行许可、监管框架等,对于市值超100亿美元的稳定币设置了美联储、OCC双重监管机制,并将该领域监管归类为银行类监管。参照美国的法规,中国香港于2025年5月21日通过《稳定币条例草案》,并于8月1日生效。该条例对稳定币业务实行牌照制度,界定了稳定币范畴,明确监管范围包括锚定港元的稳定币发行等。

回顾数字货币行业生态演变全过程比特币的诞生:2009年比特币诞生,它解决了传统金融中信任和中心化的问题,实现了点对点的电子现金系统。比特币的成功引发了人们对数字货币的关注和研究,为整个数字货币生态的发展奠定了基础。公链的出现:比特币的底层技术区块链逐渐被认识和应用,开发者们发现区块链除了用于数字货币外,还可以有更广泛的应用场景。于是,以太坊等公链应运而生,以太坊引入智能合约,允许开发者在其平台上构建各种去中心化应用(DApp),开启了区块链2.0时代。交易所的产生:随着比特币和其他数字货币的价值逐渐被认可,人们需要一个平台来进行数字货币的交易和兑换。2010年,世界上第一个比特币交易所Bitcoin Market诞生,此后,各种数字货币交易所如雨后春笋般出现,方便了投资者买卖数字货币。多种币种的涌现:由于比特币的成功,许多开发者开始模仿或改进比特币的技术,创造出了各种不同的数字货币,这些币种有的是对比特币的改进,有的是基于不同的应用场景和技术理念开发的。ICO与STO的兴起:ICO是一种通过发行代币来筹集资金的方式,项目方可以通过ICO获得开发项目所需的资金。但由于ICO市场缺乏监管,出现了很多欺诈和泡沫现象。为了解决ICO的问题,STO应运而生,STO是将现实资产证券化后以代币的形式发行,需要在合法合规的监管框架下进行。DeFi、NFT、GameFi等的发展:DeFi是基于区块链技术构建的去中心化金融系统,它试图通过智能合约实现传统金融的各种功能,如借贷、交易、保险等。NFT的出现使得数字资产可以唯一标识和确权,从而开启了数字藏品等领域的发展。GameFi则将游戏与区块链结合,玩家可以通过游戏获得数字货币奖励。RWA和稳定币的出现:RWA是将现实世界的资产映射到区块链上,实现资产的数字化。稳定币的出现是为了解决数字货币价格波动大的问题,它通常与法定货币或其他资产挂钩,保持相对稳定的价值。

盘点主要RWA交易所RWA交易所是专门处理将现实世界资产数字资产化并集成到区块链中的平台。全球资产RWA交易所:网址为rwanet.net,该交易所支持能源矿业、航空航天业、房地产信托业等多种资产类别的数字资产化交易。它为企业和个人提供资产重组、融资等一站式服务,平台币持有者可以参与平台的利润分配。MinaX品牌数字资产交易所:Minax是由太一集团创始人邓迪与中东北非数字资产全牌照机构KLICKL共同发起的全球首个基于WEB3技术的专业品牌数字资产交易所,在阿联酋具备合规牌照,前摩根大通亚太区董事总经理龚方雄任董事会主席。我们在海外的投资主体也参与了对MinaX交易所的投资。该平台专注品牌RWA,涵盖品牌授权、数据、IP资产交易,提供品牌估值、全球路演等全链条服务,与树图研究院合作研发资产上链协议,2025年开始已助力瑞士腕表MRISSTIME、智能硬件DeRing、新素食植物肉等15个品牌完成数字资产上市交易。火山交易所(Volcano Exchange):简称VEX,是全球领先的RWA数字资产交易平台,于2025年6月28日正式推出其首款金融RWA数字资产HL。该资产以摩根士丹利私人银行顶级财富管理产品的未来收益作为底层托管资产,VEX为用户提供安全、合规、高效的投融资服务。

股票与RWA联动(S-RWA)的最新进展2025年6月30日,美国金融经纪公司Robinhood(HOOD)宣布向欧盟用户提供股票代币化(S-RWA)交易服务,现已支持200余只美股资产实现链上24小时、每周5天流通交易,包括OpenAI和SpaceX的代币,并计划在今年年底前拓展至数千种。该服务仅收取0.1%的外汇转换费,降低了欧洲投资者接触美国市场的高额中介成本。欧洲用户将可交易支持最高3倍杠杆的加密永续合约,美国用户则可在合规区域质押ETH与SOL。此外,Robinhood还将推出支持加密返现的信用卡、个性化AI助手Robinhood Cortex、对加密存款提供临时1%奖励,并引入“税务批次”功能,帮助用户在出售加密资产时实现更优的税务策略。我们近期在研究参与香港一个“上市公司数字资产孵化并购平台”的项目,计划实现港股股票+场外期权代币化的交易,简称S-RWA币股联动,该项目将实现上市公司股票和场外期权联动RWA,并发行可7X24小时交易的加密货币、通过去中心化交易所(DEX)的智能合约实现一键链上交易,对标实体股票的真实资产,团队将通过Tiktok(MCN)进行传播和获取用户。

RWA与稳定币对数字资产行业带来的机会与挑战RWA和稳定币的出现与发展,RWA将实体资产转化为数字通证,提升了资产流动性,实现7×24小时交易,还降低了投资门槛,使更多中小投资者能参与,推动了金融普惠。同时,RWA引入传统资产,扩大了区块链用户群体,降低了运营成本,还催生了新型稳定币和借贷模式,重构了DeFi生态。稳定币则为数字资产提供了稳定的记账单位、支付媒介和价值储藏工具,促进了加密资产交易,并且在跨境支付和外汇储蓄等常规金融活动中的应用也在快速拓展。此外,稳定币是央行数字货币与数字资产联动的桥梁,有助于打通传统金融与区块链世界的联系。挑战方面,RWA面临跨链互操作性问题,需要解决资产链与交易链的割裂。同时,监管政策在不同地区存在差异,如何在保护投资者与鼓励创新间取得平衡是一大难题。对于非标准化资产,还存在数据溯源、交易交割等方面的问题。稳定币则需要应对赎回挤兑风险,以及央行数字货币与数字货币桥的市场竞争,并且要满足越来越严格的金融监管要求。


附注一:比特币的诞生与区块链技术演变2008年,中本聪发表论文《比特币:一种点对点的电子现金系统》,提出去中心化数字货币构想,旨在解决传统金融的信任和中心化问题。2009年1月,比特币创世区块诞生,首批50枚BTC被挖出,标志着首个加密货币诞生。其核心依托区块链技术,实现无需第三方中介的点对点交易,通过“工作量证明(PoW)”机制确保网络安全。区块链公链技术的演变:第一代公链(比特币为代表):仅支持简单转账功能,区块容量小(早期1MB),交易速度慢(约10分钟/区块),应用场景单一。第二代公链(以太坊为代表,2015年至今):引入智能合约,允许开发者部署DApp(如DeFi、NFT),但存在吞吐量低(约15笔/秒)、Gas费高的问题,催生Layer2扩展方案(如Polygon)。第三代公链(卡尔达诺、波卡等,2017年后):主打“可扩展性、安全性、去中心化”平衡,如波卡通过跨链技术实现多链互操作,卡尔达诺用权益证明(PoS)替代PoW,降低能耗并提升效率。  新兴公链(索拉纳、Avalanche等):采用高性能共识机制(如PoH+PoS),交易速度达数千笔/秒,聚焦DeFi、链游等高频场景,但去中心化程度存争议。附注二:全球对加密货币的法规监管比较友好型(美国、新加坡等):美国将加密货币视为资产,允许合规交易所(如Coinbase)运营,部分州允许比特币支付;新加坡对区块链企业提供税收优惠,承认数字资产合法地位。限制型(中国、印度等):中国2021年禁止加密货币交易和挖矿,强调防范金融风险;印度曾拟立法禁止私人加密货币,现转为监管框架下的有限包容(如要求交易所注册)。监管探索型(欧盟、日本等):欧盟推出《加密资产市场法规(MiCA)》,要求项目合规备案;日本承认比特币为“支付手段”,但对ICO严格监管。监管焦点:各国主要关注加密货币的洗钱风险、市场操纵、能源消耗等问题,法规趋势从“一刀切禁止”转向“分类监管”(如区分支付型、utility型代币)。

  • Related Posts

    RWA深度解读专辑(五十四)——AI与区块链融合,RWA如何盘活中小企业资产?

    【摘要】AI与区块链的深度融合,正通过RWA(真实世界资…

    RWA深度解读专辑(五十五)——RWA跨链交易:AI如何破解资产流通壁垒?

    【摘要】RWA跨链交易正成为数字经济与实体资产融合的关键…

    You Missed

    RWA深度解读专辑(五十四)——AI与区块链融合,RWA如何盘活中小企业资产?

    • _rwa100
    • 9 7 月, 2025
    • 0
    • 32 views
    RWA深度解读专辑(五十四)——AI与区块链融合,RWA如何盘活中小企业资产?

    RWA深度解读专辑(五十五)——RWA跨链交易:AI如何破解资产流通壁垒?

    • _rwa100
    • 9 7 月, 2025
    • 0
    • 27 views
    RWA深度解读专辑(五十五)——RWA跨链交易:AI如何破解资产流通壁垒?

    RWA深度解读专辑(五十二)——农业可信数据源:卫星遥感+区块链激活万亿农村资产

    • _rwa100
    • 9 7 月, 2025
    • 0
    • 18 views
    RWA深度解读专辑(五十二)——农业可信数据源:卫星遥感+区块链激活万亿农村资产

    RWA在中国合法吗?多维度拆解现实世界资产代币化的合规边界

    • _rwa100
    • 7 7 月, 2025
    • 0
    • 13 views
    RWA在中国合法吗?多维度拆解现实世界资产代币化的合规边界

    RWA如何开启落地逆袭:高盛、贝莱德等顶级机构押注的30万亿赛道

    • _rwa100
    • 7 7 月, 2025
    • 0
    • 20 views
    RWA如何开启落地逆袭:高盛、贝莱德等顶级机构押注的30万亿赛道

    详解以太坊在 RWA 市场的主导地位

    • _rwa100
    • 7 7 月, 2025
    • 0
    • 12 views
    详解以太坊在 RWA 市场的主导地位