要说最近A股最火的题材，莫过于RWA稳定币概念了，其中协鑫能科又是最火的公司之一，股价从2025年5月26日的43元左右在接下来不到一个月里狂飙到最高88元，完成了翻倍的壮举。
本来A股的题材炒作向来稀松平常，但之所以叹为观止，是因为协鑫能科从稳定币概念中脱颖再到及时高位套现的整个过程，都带有浓重的“运作”意味，不得不让人叹为观止。
要搞清楚它是怎么“运作”的，我们就要先搞懂稳定币的概念和稳定币题材的来龙去脉。
01 稳定币是什么？
稳定币在很多人看来是个新鲜事物，但其实对于虚拟货币有过了解的朋友都知道这并非什么新鲜事物，虚拟货币投资者都很熟悉的USDT、USDC就是稳定币，它们以法定货币（主要是美元）作为储备资产，按照1:1比例全额储备发行，持有人可以随时按面值赎回相应的法币。前者由 Tether公司于2014年推出，是目前市场上规模最大的稳定币之一，支持多个区块链平台。USDC则是由近期刚上市就狂拉了几倍、大出风头的 Circle 公司发行。
当然了，法币抵押型稳定货币只是其中的一种，还包括用加密资产抵押以及算法稳定型，还有实物抵押型，即用实物比如石油、黄金之类的资产抵押发行的稳定币。
02 稳定币有什么用呢？
以市场主流的法币抵押型稳定币来说，比如虚拟币投资者最熟悉的USDT，其实就可以理解为美元，所以它的价格波动是比较小的，至少相比其他虚拟币小很多，所以可以作为交易媒介，在市场大幅度波动的时候，投资者就会将其他资产兑换成稳定币以保值，或者高位套现换成稳定币保持后等待时机抄底。
此外，稳定币类似于美元的属性，还可以基于区块链技术很方便地进行跨境转账，相比传统金融体系效率更高，费用更低。
所以，稳定币绝非什么新鲜事物，无非就是用什么方式抵押然后产生相应的代币，只不过由于国内禁止加密货币的发行、交易和投资等，导致很多人对此不是很了解而已。
之所以近期A股掀起稳定币炒作狂潮，是因为香港为了发展经济放松了对加密货币的管控，《稳定币条例》更是获得立法通过，将在8月1日生效。加上发行USDC 的Circle 公司成功上市大涨，刺激了市场对于稳定币题材的追捧。
于是5月底稳定币概念爆发，相关概念股快速拉涨。
这不仅让投资者看到机会，很多企业也看到了里面的无限可能性，至少是题材炒作上的无限可能性，纷纷表示要发行稳定币，稳定币发布成功了自然好，没发成功也不亏，反正股价先上去了，趁机高抛套现就是了，所以京东、蚂蚁数科等互联网企业纷纷表示要发行稳定币，以及本来没啥关系的某光伏公司也积极掺和进了这一趟“浑水”趁机捞鱼。
03 光伏企业也来搞稳定币？
5月29日，稳定币概念开炒，协鑫能科也成为概念股之一遭到市场追捧，但第二天就高开回落了，然后过了一个周末回来后，表现继续不及预期，于是协鑫能科就在6月4日发布了投资者关系活动记录表，宣布与蚂蚁数科合作完成全球首单光伏资产RWA项目，底层资产为公司湖北省、湖南省约82MW户用光伏，价值约2亿元。
可以看出来，公司恨不得市场将自己贴满稳定币概念标签，不过也要佩服协鑫能科的的“运作”，确实很有效，嗅觉很敏锐，不仅成为了光伏RWA第一股，更是把自己的稳定币标签贴得牢牢的，结果就是后续市场继续炒作稳定币概念的时候，公司的股价也跟着狂涨，半个多月时间就狂涨一倍。
我们再来看公司与蚂蚁的这个合作是什么意思？
RWA，是Real World Assets 简称，即现实世界资产代币化，简单说就是以现实世界的资产作为抵押资产，然后发行相应的代币。比如你有一栋楼可以出租，每年可以获得租金收入100万，然后你就可以以这栋楼的租金收益作为抵押资产发行一个币，就取名楼币好了，谁购买了你发行的楼币就可以根据比例获得相应的租金回报。
协鑫能科与蚂蚁数科合作的光伏RWA项目也是类似的，就是以公司湖北省、湖南省约82MW、价值约2亿元的户用光伏收益权作为抵押资产发行相应的代币，购买这个代币的投资者可以获得未来6年这些户用项目的发电收益。
这个东西看起来新鲜，其实一点都不新鲜，无论是这几年很火的REITS，还是前几年爆火后面沦为诈骗专称的P2P，其实原理都差不多，更不要说几年前虚拟货币行业里更火爆的ICO，更是跟现在的RWA基本一样，无非是监管的规范尺度问题。
可以理解为RWA的监管介于ICO、P2P 和REITS之间，相应的它的发行效率也就介于ICO和REITs之间。说白了，无论是哪一种方式，无非就是抵押融资。
市场将协鑫能科当做稳定币概念狂炒，但市场有没有想过一个问题：RWA改变的只是协鑫能科的融资方式，但底层资产是没有啥区别的！为什么现在二级市场上光伏资产人嫌狗弃，是因为产能严重过剩，产业链价格雪崩，发电效益越来越差，这些问题会因为改变一种融资方式就得到解决吗？
当然是不可能解决的！
这个道理是那么简单，打个比方大家就更清楚了，就现在二级市场对于光伏行业的认知，光伏资产简直就是一坨粑粑，你不能说把粑粑分成更小份，粑粑的来源更容易追溯到，就会有人更喜欢买。
但现在市场对于协鑫能科的追捧就是这个逻辑，就觉得现在人人看衰的光伏资产加个区块链的概念后就会有很多人抢着要了。
不过虽然投资者看不清，上市公司却是门儿清，这不，短短半个多月股价狂飙一倍后大股东迅速出手套现了。
04 套现，债务腾挪大转移！
6月25日，协鑫能科发布公告，控股股东及其一致行动人将原质押的部分股份解除质押后重新质押予苏州资产管理有限公司，质押股份数量与比例保持不变。
苏州资管作为苏州国资控股的地方资产管理平台，协鑫能科办公地又在苏州，可以理解为此次承接质押就是对企业的信用支持。
但伴随着解质押和再质押外，这个公司还搞了一个协议转让，里面就大有文章了！
6月27日协鑫能科发布公告，声称其控股股东通过协议转让方式，向浙江金证资产管理有限公司（代表“金证得胜1号私募证券投资基金”）转让96,130,000股无限售流通股，占公司总股本的5.92%，交易总额约9.78亿元。
这个浙江金证资产管理有限公司是什么来头呢？
私募排排网上的信息显示，这个公司管理规模0到5个亿，有两个产品，但没有公布业绩，人数也不多，全职员工仅有10个人。
从天眼查上的数据来看，全职员工更是仅有4人。
此外，公司法定代表人刘海量仅在这家公司任职，两个股东是李迎庆和台州台州金证投资管理有限公司，后者也是前者的公司，而从网上公开信息来看，这个公司和所有人李迎庆也并非知名二级市场基金公司，也就是这个公司大概率不是专门做二级市场的私募。
那么问题就来了，一个大概率不是专门做二级市场的私募，为什么在光伏行业依然产能过剩，产业链价格大跌，不确定何时见底，一个光伏公司却突然因为稳定币概念而短期暴涨翻倍的情况下去接盘？关键这个接盘有12个月的禁售期！
这个私募公司得是有多看好这家公司的发展，还是钱多得没处花？还是公司许诺给了这个私募公司其他好处……
实际上，真相可能更简单，就是浙江金证资产管理有限公司只是个代持通道，这个转让就是为实控人套现做的交易而已！不然实在无法解释这个接盘。
而且这个5.92%的转让比例仔细研究起来也很有意思，可以说是进退自如！
因为后续解禁到期后，只需要公告减持1%，股份降到了5%以下，后续就无需再发布减持公告了，公司想怎么减持就怎么减持。至此，公司完成了从题材龙头中迅速套现的操作。
回过头看，无论是对于热点的敏锐把握，及时与蚂蚁数科达成合作，还是在稳定币概念炒作起来后及时发布合作公告，以及高位时迅速完成解质押和再质押以及股权转让操作，公司每一步都走得那么及时准确、恰当，简直是行云流水，如果不是一切都提前准备好了，这反应速度也是令人叹为观止。
不过嘛，涉及到搞钱，也就难怪动作快了，毕竟按照协鑫能科的公告，公司的实控股东上海其辰及其一致行动人协鑫创展未来半年内到期的质押股份累计数量664,206,265 股，占所持股份比例 85.20%，占公司总股本比例 40.92%，对应融资余额 31.67 亿元；未来一年内到期的质押股份累计数量 683,706,285 股，占所持股份比例 87.70%，占公司总股本比例 42.12%，对应融资余额 32.82 亿元。
此外，上海其辰（单体）有息负债合计为 25.06亿，其中未来半年内需偿付的债务金额为 24.6亿；协鑫创展（单体）有息负债合计近17亿。实控股东的负债压力可不小，也就难怪公司会如此敏锐地把握这一波题材炒作的机会，迅速完成债务调整和减持套现了。
只有接盘者还在傻呵呵的期待着稳定币会给公司带来美好未来……
